米什拉和年輕的交易員同事們畢業自印度優秀的大學，他們借助彭博(Bloomberg)終端和一大堆分析師研報來取得信息，靠印度香飯(biryani)充饑，操控著國外的資本，嘗試解讀8500英里之外華盛頓公布的美聯儲(Federal Reserve)聲明和美國石油庫存報告。他們從遠方目睹了雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破產，憑借著冷靜的交易安然渡過這起事件的余波。米什拉的一位同事2008年靠做空原油賺了大錢，便在班加羅爾周圍買了一排公寓。
全球化交易
“我們緊跟世界其他地方的節奏。我們的情況很獨特，因為我覺得世界其他地方的人們不知道我們在做什么，”米什拉回憶道。他曾交易美國和歐洲股指，直到2009年。
他的前東家Hertshten Group已經悄然成為芝加哥、倫敦和法蘭克福這些全球性衍生品交易所名列前茅的交易商。但它的700名雇員卻大多生活在遠離這些金融中心的地方，他們主要身處印度、中國、肯尼亞和毛里求斯等新興和前沿市場國家，還有以色列。競爭對手為了將交易時間減少幾微秒不惜投入巨資，但這些人大多還在用鼠標進行人工下單。
Hertshten是一家自營交易商，用自己的資本在全球交易所投機。此類交易商交易量巨大，為金融體系提供了充足的流動性，使得其他交易者可以輕松地建倉、平倉。就在“高頻”交易商憑借閃電般的交易速度吸引諸多眼球之際，Hertshten這樣的人工下單大軍不聲不響地成長起來。
Hertshten的成功表明，始于制造業和服務業的“離岸外包”(offshoring)如今正在影響西方交易行業的頑固資本家?！爸ゼ痈缦У木蜆I崗位在內羅畢出現了，”一位在美國工作的交易高管表示。
Hertshten首席執行官馬克?拉熱斯(Marc Lagesse)表示，在芝加哥商品交易所集團(CME Group)下屬的紐約商品交易所(Nymex)，Hertshten是能源期貨交易量大的五家交易商之一；在同屬于CME的芝加哥期貨交易所(CBOT)，它的谷物期貨交易量亦列前五；在洲際交易所(ICE)，它的利率衍生品和糖等軟商品的交易量位列前三；它在德意志交易所（Deutsche B?rse）下屬衍生品交易所——歐洲期貨交易所(Eurex)的交易量排在前20。拉熱斯補充道，公司每年交易2.5億至3億筆合約。
巨額交易量的結果是：如果一位農民賣出在伊利諾伊河(Illinois River)交割的玉米，或如果一位企業財務主管對沖英國短期利率，他們的對手方更有可能是位于古爾岡（Gurgaon，新德里衛星城——譯者注）、武漢或內羅畢的25歲年輕人。這些人或許夢想著成為“交易大鱷”(trade mogul)——“交易大鱷”是Hertshten給自己的在線招聘起的名稱。
電子化交易
在期貨市場，交易雙方商定從小麥到債券等資產的未來價值。期貨市場為自營交易商提供了巨大的機遇。單是CME去年的衍生品交易額就有1100萬億美元，是世界交易所聯合會(World Federation of Exchanges)所估計全球股票交易總價值81萬億美元的13.5倍。
自營交易商與交易所之間維持著脆弱的共生關系，后者一方面監督前者的行為，一方面通過交易費打折或返還來獎勵前者的高交易量。交易所為發展中國家的交易商保留特殊待遇，行業高管稱Hertshten在受惠者之列。作為回報，Hertshten培養了一代分布在世界各地的交易員，他們是交易所的忠實客戶。
新興市場自營交易商的興起，正值電子化交易削弱了交易所與其塑造者——本地從業者群體——之間的關系?？偛课挥谥ゼ痈绲腃ME上月表示，將關閉歷史可追溯至19世紀的“公開喊價”(open outcry)期貨交易場地，此前這里的場內交易量占比已經縮水到1%。ICE的期貨交易場地已經成為歷史；CME電子交易業務收入的30%現來自海外。
隨著實體交易場地人去樓空，一些曾經的場內交易員搬到離家近的地方，建立電子化自營交易公司，如芝加哥的Jump Trading和一位紐商所前汽油交易員創辦的紐約公司Virtu Financial。Hertshten集團的所有者是格東?赫奇頓(Gedon Hertshten)，他1978年在CBOT的交易場內開始了自己的職業生涯，之后曾擔任倫敦國際金融期貨期權交易所(Liffe)董事，Liffe如今是ICE的一部分。
但電信技術的進步拉近了遙遠城市之間的距離。如今，訂單在印度和芝加哥之間傳輸僅需數毫秒的時間。拉熱斯稱：“電子化意味著市場參與者不用身處倫敦、紐約或芝加哥，而是可以位于你中意的任何地方。你可以在里約熱內盧、孟買或北京?！睂τ贘ump或Virtu這樣的高頻交易商而言，一毫秒實在是太久了。但“絕大多數”的Hertshten交易員仍然用鼠標操作、手動下單，算法交易只占總交易量的不到四分之一。對Hertshten來說，速度快固然重要，但卻不值得投入那么高的科技成本去當那個快的。
拉熱斯承認：“如果我坐在（芝加哥的）南瓦克街(South Wacker Drive)的辦公樓里，我執行訂單的速度肯定比孟買的交易員快?！?br />聘用成本低
Hertshten并不是唯一一家依靠人工下單的交易商?？偛课挥趥惗氐腛STC在波蘭、俄羅斯、土耳其和印度等10國設立了16個辦事處。OSTC首席執行官容尼?奧康(Jonny Aucamp)表示，他的員工也是如此交易，交易量與Hertshten“差不多”。
既然Hertshten在速度上處于劣勢，它拿什么競爭？答案是，聘用數百名聰明的應屆畢業生，而聘用成本僅為西方交易商的一小部分。
公司的交易業務漂洋過海，2002年從倫敦擴展到以色列，2004年再擴展到印度。赫奇頓（公司拒絕安排其接受采訪）在2009年的一篇行業雜志專欄文章中提出了自己的創想。
“行業必須積極尋找、羅致人才，他們應當是熟悉技術、極為聰明、愿意并能夠長時間在交易所營業期間工作的年輕人，”他寫道，“行業應當招募的新型人才可以在發展中國家頂尖大學的理工院系找到?！?br /> 在實踐中，這意味著走近印度理工學院 (IndianInstitutes of Technology)這樣的院校，這些學校以錄取率極低而聞名。內羅畢斯特拉思莫爾大學(StrathmoreUniversity)的一份報道稱，在該校舉行的一場研討會上，來自Hertshten子公司寰富(Futures First)以及CME的代表向學生們宣傳了公司“宜人的工作環境和豐厚的金錢報酬”，聲稱獎金可高達1億肯尼亞先令（合110萬美元）。（該金額相當于肯尼亞人均國民總收入的948倍。）
公司創始人們將提前出擊招攬大學畢業生的舉措與電影《百萬金臂》(Million Dollar Arm)相比，在這部影片中，一位美國體育經紀人物色印度的板球投手，邀請他們為美國職棒大聯盟(MLB)球隊效力。
“他們不知道期貨是什么，工作原理如何，但還是被錄用了，”拉熱斯表示。
員工流動率高嚇退了一些求職者。拉熱斯稱，約有60%的員工在入職后兩年內離職。據悉，赫奇頓曾試圖安撫那些擔心子女職場生涯的父母?！靶袠I之外的人認為這是一個丟臉的行業。他們覺得這是賭博，純粹是碰運氣，” 寰富前大宗商品交易員拉雅?帕爾?古普塔(RajatPal Gupta)表示。他說自己貢獻了倫敦白糖市場十分之一的交易量。
有一些測試來考察求職者的數學技巧和邏輯能力。曾在這里工作過的員工表示，面試官會詢問求職者的性格是主動還是被動，是喜歡固定工資還是喜歡獎金?！八麄兿Ｍ私獾轿矣袥]有交易員的本能，”前駐印度員工拉吉夫?蘭詹(Rajeev Ranjan)表示?！拔襾碜砸粋€民眾的金融知識極為匱乏的國家。我甚至不知道‘交易員’是什么概念?！比缃?，蘭詹擔任芝加哥聯邦儲備銀行(FederalReserve Bank of Chicago)的技術專家，從事市場研究。
一旦受聘，新員工就要融入公司的文化。米什拉在班加羅爾的同事們給新員工播放《華爾街》(Wall Street)和講述巴林銀行(Barings Bank)倒閉一事的電影《流氓交易員》(Rogue Trader)。米什拉回憶道：“我們偶有精神錯亂的時候。有人把電話砸到旁邊的桌子上。因為賠了一大筆錢，有人摔壞了電腦顯示器。如此種種?！?br />離職員工表示，有些交易員賺得100萬美元獎金，開寶馬(BMW)或奧迪(Audi)上班。但據熟悉Hertshten的人士表示，在印度普通新員工的基本薪水是每月1000美元。招聘公司Objective Paradigm表示，在芝加哥，擁有技術能力的大學畢業生可能領到高達5000美元的月薪，外加獎金?！耙詷O其合理的價格招聘杰出才俊，是吸引交易商的理由之一，”伊利諾伊理工大學金融學教授邁克爾?戈勒姆(Michael Gorham)表示。
Hertshten的總部設在毛里求斯，大多數員工在其旗下寰富的各公司任職。Hertshten表示，交易通過總部位于毛里求斯的公司Mercury Derivatives執行，清算則由總部位于倫敦、由赫奇頓控制的經紀商GH Financials完成。赫奇頓的兒子羅恩(Ron)在2012年對《自動化交易商》(Automated Trader)雜志表示：“我們的后臺部門設在倫敦，所有的交易員都在印度?！?br /> Hertshten在印度設有5家寰富的辦事處，為各國多。高管稱寰富是一家“服務”公司而非交易公司，盡管有員工在領英(LinkedIn)上夸耀自己的交易經驗。BMRAdvisors是總部位于孟買的一家會計和咨詢公司，該公司的博比?帕里克(Bobby Parikh)表示，位于印度的公司須為在外國期貨交易所進行交易所獲短期資本利得交納30%的稅。如果位于印度的員工提供支持服務，不從事交易，公司可以大大減少這部分的稅務負擔。
競爭對手表示，新興市場的自營交易商得到了西方交易所的過度幫助，有失公平。例如，對北美以外自營交易商交易的紐商所原油，CME免除近一半的非會員交易費。ICE運營著面向美國天然氣、白糖、咖啡、可可、棉花等大宗商品交易的“新轄區”(new jurisdiction)刺激計劃。
一家美國自營交易商抱怨道：“被競爭打敗是一回事，但如果別人在經濟補貼的幫助下展開競爭，那就是另一回事了?！?br /> 拉熱斯表示，他與交易所官員探討了如何提高交易量和流動性的問題，但Hertshten并未享受特殊待遇?！熬臀宜?，我們既不是差別協議的受益方，也不是受害方?！?br />
